近日，老白干酒發(fā)布2024年業(yè)績報告，交出了一份“增收又增利”的成績單，但背后也有隱憂。財報顯示，老白干酒全年營收為53.58億元，同比增長1.91%，遠低于2023年的12.98%和2022年的15.54%，也未達到2024年初設定的57.8億元目標。

相比之下，老白干酒2024年凈利潤表現(xiàn)亮眼，同比增長18.19%至7.87億元，主要得益于降本增效和產(chǎn)品結構優(yōu)化。然而，這份“利潤增速遠超營收”的成績單，也反映出老白干酒在市場擴張和高端化轉型上的挑戰(zhàn)。

從產(chǎn)品結構來看，衡水老白干系列仍是營收主力，2024年貢獻收入25.9億元，占比48%，而定位高端的1915系列雖然定價高達1688元至3288元，遠超茅臺、五糧液，但電商銷量慘淡，市場接受度有限。好在武陵酒系列表現(xiàn)突出，營收同比增長13.3%至10.98億元，毛利率高達81.06%，成為利潤增長的重要推手。

不過，2024年老白干酒整體毛利率仍下滑1.21個百分點至65.95%，顯示成本管控和產(chǎn)品溢價能力仍有待提升。

區(qū)域市場方面，河北仍是老白干酒的“大本營”，貢獻31.18億元營收，占比近六成，但增速僅為2.61%，增長乏力。湖南市場憑借武陵酒表現(xiàn)亮眼，營收同比增長12.3%，但經(jīng)銷商數(shù)量減少230個，顯示渠道調(diào)整仍在進行。山東市場增速最高，為31.39%，但基數(shù)較小，全國化布局仍任重道遠。2024年老白干酒經(jīng)營活動現(xiàn)金流同比下降32.63%，與營收增長背離，也引發(fā)市場對盈利質量的擔憂。

展望2025年，老白干酒設定的營收目標僅54.7億元，增速2.1%，態(tài)度謹慎。如何在高端產(chǎn)品動銷不佳、區(qū)域市場增長放緩的背景下實現(xiàn)可持續(xù)增長，仍是管理層面臨的難題。盡管老白干酒降本增效短期內(nèi)提振了利潤，但長期來看，品牌升級、渠道優(yōu)化和全國化突破才是關鍵。